Dans un contexte tendu entre la chine et l'un de ses fournisseurs en minerai de fer (voir article dans Le Figaro), il est intéressant de constater le maniement conjoint de la carotte et du bâton. D'un coté, un procès sous les regards internationaux (voir article dans Le Monde), de l'autre la signature d'un accord de partenariat (voir communiqué de presse).
Il n'est pas certain que faire une JV soit la meilleure façon de faire la paix (c'est assez rare en effet), néanmoins le fait d'avoir clairement laissé le pouvoir à Rio Tinto (in fine 50,35% des parts) laisse au moins une chance à cette aventure de trouver une conclusion heureuse.
mardi 23 mars 2010
dimanche 14 mars 2010
Meetic et match.com finalisent la création de leur JV en Amérique latine
En février 2009, Meetic annonçait le rachat des activités Européennes de son concurrent Américain match.com (voire communiqué de presse).
On sentait bien qu'il y avait un parfum de partage du monde derrière cette annonce, et nous en avons eu cette semaine la confirmation :
- Ce mercredi 10 Mars, Meetic et match.com annoncent la finalisation de la création d'une société commune pour l'Amérique latine
- Les deux groupes avaient annoncé cette initiative le 4 février dernier (voire communiqué de presse). Selon le partenariat stratégique conclu, Meetic et match.com ont donc apporté à une nouvelle entité commune leurs activités respectives sur le territoire sud-américain, à savoir la société brésilienne ParPerfeito, détenue par Meetic, et les activités de match.com dans les autres pays d'Amérique Latine.
- Meetic et match.com détiennent chacun 50% des intérêts économiques de cette nouvelle entité et match.com en contrôlera les opérations.
On attend avec grand intérêt la suite en Asie... Pourquoi pas une autre JV sous le contrôle opérationnel de Meetic cette fois ?
On sentait bien qu'il y avait un parfum de partage du monde derrière cette annonce, et nous en avons eu cette semaine la confirmation :
- Ce mercredi 10 Mars, Meetic et match.com annoncent la finalisation de la création d'une société commune pour l'Amérique latine
- Les deux groupes avaient annoncé cette initiative le 4 février dernier (voire communiqué de presse). Selon le partenariat stratégique conclu, Meetic et match.com ont donc apporté à une nouvelle entité commune leurs activités respectives sur le territoire sud-américain, à savoir la société brésilienne ParPerfeito, détenue par Meetic, et les activités de match.com dans les autres pays d'Amérique Latine.
- Meetic et match.com détiennent chacun 50% des intérêts économiques de cette nouvelle entité et match.com en contrôlera les opérations.
On attend avec grand intérêt la suite en Asie... Pourquoi pas une autre JV sous le contrôle opérationnel de Meetic cette fois ?
samedi 6 mars 2010
La JV formée par T-Mobile et Orange devient le premier opérateur mobile au Royaume-Uni
En ce début de semaine, et après presque deux mois d'enquête, la Commission Européenne a autorisé Deutsche Telekom et France Télécom à fusionner leurs filiales dans les réseaux cellulaires au Royaume-Uni, fusion qui avait été annoncée en Septembre dernier.
La validation de la création de cette coentreprise entre le numéro trois (Orange) et le numéro quatre (T-Mobile) rend possible une mise en oeuvre opérationnelle au printemps 2010. Cette opération donne naissance au premier opérateur anglais avec 37% de parts de marché (30 millions d'abonnés), devant respectivement O2 (filiale de Telefonica) 27% de parts de marché, Vodafone 25% de parts de marché et l'opérateur 3 (filiale du groupe Hutchison Whampoa).
Sur la base des données 2009 publiées, le chiffre d'affaires et l'Ebitda de la nouvelle co-entreprise auraient été respectivement en 2009 d'environ 8,5 milliards d'euros (7,57 milliards de livres sterling) et 1,55 milliards d'euros (1,38 milliard de livres sterling).
- L'histoire
Cette fusion entre filiales mobiles pour créer une JV 50/50 est la première de cette taille sur un marché national d'importance. Elle a pour contexte la saturation de certains marchés cellulaires nationaux particulièrement concurrentiels, où le gain de part de marché devient ardu (ie. coûteux). Il a pour but premier de réaliser des économies sur les infrastructures télécoms, les structures commerciales et bien-sûr le personnel (Orange UK emploie actuellement autour de 12.500 personnes, près du double de T-Mobile UK qui compte environ 6.500 employés au Royaume-Uni). Selon Orange et Deustche Telekom, la future co-entreprise devrait générer des synergies de plus de quatre milliards d'euros.
Pour obtenir le feu vert de la Commission européenne, les deux opérateurs ont dû s'engager sur deux concessions décisives. La première concerne la rétrocession de fréquences. La seconde concession est relative à l'accord existant de partage de réseau radio (antennes et commutateurs) entre T-Mobile et l'opérateur 3, accord qui sera maintenu et renforcé.
Voir : article dans Réseaux-Telecoms.
- L'analyse
Le point intéressant à suivre sera de voir comment les deux filiales réalisent opérationnellement leur filiale, les principaux sujets chauds étant :
1°) L'organisation. Le directeur financier de Deutsche Telekom assurera les fonctions de président non-exécutif de la co-entreprise pour une durée de deux ans, puis ce sera au tour du directeur financier de France Télécom pour une nouvelle durée de deux ans. L'équipe dirigeante sera menée par l'actuel Président d'Orange UK en tant que Chief Executive Officer tandis que l'actuel Président de T-Mobile UK, assurera la fonction de Chief Operating Officer. Cette logique d'équilibre subtil sera-t'elle préservée tout au long des lignes organisationnelles de la nouvelle structure ?
2°) Les marques. Il a été précisé que les marques T-Mobile et Orange UK coexisteront pendant les 18 mois venir. Qu'adviendra-t'il ensuite ?
A noter d'en Novembre dernier, Orange s'est engagé dans une fusion de même nature, même si elle est de moindre envergure, sur le marché suisse où il s'apprête à racheter son concurrent Sunrise pour devenir le numéro deux du marché cellulaire helvète. Néanmoins cette opération est une opération d'acquisition plus classique et ne donne pas lieu à la création d'une coentreprise, en effet Orange rachète 75 % de son concurrent Sunrise à l'opérateur danois TDC, et Orange Suisse deviendra de facto, si les autorités réglementaires valident l'opération, une filiale contrôlée par Orange.
- Le commentaire sur les conditions réglementaires d'approbation des JV
En fonction de leur taille, les projets de JV peuvent être soumis à l'approbation de divers autorités réglementaires (dont la Commission Européenne). Il convient alors d'analyser finement, avec des juristes compétents, en préalable à tout projet de ce type, les risques liés à l'obtention de ces approbations. En particulier, comme dans le cas ci-dessus, il faut envisager d'éventuelles concessions et mesurer leur impact sur le business plan de la coentreprise cible. A cette fin, il peut être utile d'approcher, avec toute la diplomatie nécessaire, ces autorités réglementaires avant la conclusion - et donc l'annonce - d'un accord.
La validation de la création de cette coentreprise entre le numéro trois (Orange) et le numéro quatre (T-Mobile) rend possible une mise en oeuvre opérationnelle au printemps 2010. Cette opération donne naissance au premier opérateur anglais avec 37% de parts de marché (30 millions d'abonnés), devant respectivement O2 (filiale de Telefonica) 27% de parts de marché, Vodafone 25% de parts de marché et l'opérateur 3 (filiale du groupe Hutchison Whampoa).
Sur la base des données 2009 publiées, le chiffre d'affaires et l'Ebitda de la nouvelle co-entreprise auraient été respectivement en 2009 d'environ 8,5 milliards d'euros (7,57 milliards de livres sterling) et 1,55 milliards d'euros (1,38 milliard de livres sterling).
- L'histoire
Cette fusion entre filiales mobiles pour créer une JV 50/50 est la première de cette taille sur un marché national d'importance. Elle a pour contexte la saturation de certains marchés cellulaires nationaux particulièrement concurrentiels, où le gain de part de marché devient ardu (ie. coûteux). Il a pour but premier de réaliser des économies sur les infrastructures télécoms, les structures commerciales et bien-sûr le personnel (Orange UK emploie actuellement autour de 12.500 personnes, près du double de T-Mobile UK qui compte environ 6.500 employés au Royaume-Uni). Selon Orange et Deustche Telekom, la future co-entreprise devrait générer des synergies de plus de quatre milliards d'euros.
Pour obtenir le feu vert de la Commission européenne, les deux opérateurs ont dû s'engager sur deux concessions décisives. La première concerne la rétrocession de fréquences. La seconde concession est relative à l'accord existant de partage de réseau radio (antennes et commutateurs) entre T-Mobile et l'opérateur 3, accord qui sera maintenu et renforcé.
Voir : article dans Réseaux-Telecoms.
- L'analyse
Le point intéressant à suivre sera de voir comment les deux filiales réalisent opérationnellement leur filiale, les principaux sujets chauds étant :
1°) L'organisation. Le directeur financier de Deutsche Telekom assurera les fonctions de président non-exécutif de la co-entreprise pour une durée de deux ans, puis ce sera au tour du directeur financier de France Télécom pour une nouvelle durée de deux ans. L'équipe dirigeante sera menée par l'actuel Président d'Orange UK en tant que Chief Executive Officer tandis que l'actuel Président de T-Mobile UK, assurera la fonction de Chief Operating Officer. Cette logique d'équilibre subtil sera-t'elle préservée tout au long des lignes organisationnelles de la nouvelle structure ?
2°) Les marques. Il a été précisé que les marques T-Mobile et Orange UK coexisteront pendant les 18 mois venir. Qu'adviendra-t'il ensuite ?
A noter d'en Novembre dernier, Orange s'est engagé dans une fusion de même nature, même si elle est de moindre envergure, sur le marché suisse où il s'apprête à racheter son concurrent Sunrise pour devenir le numéro deux du marché cellulaire helvète. Néanmoins cette opération est une opération d'acquisition plus classique et ne donne pas lieu à la création d'une coentreprise, en effet Orange rachète 75 % de son concurrent Sunrise à l'opérateur danois TDC, et Orange Suisse deviendra de facto, si les autorités réglementaires valident l'opération, une filiale contrôlée par Orange.
- Le commentaire sur les conditions réglementaires d'approbation des JV
En fonction de leur taille, les projets de JV peuvent être soumis à l'approbation de divers autorités réglementaires (dont la Commission Européenne). Il convient alors d'analyser finement, avec des juristes compétents, en préalable à tout projet de ce type, les risques liés à l'obtention de ces approbations. En particulier, comme dans le cas ci-dessus, il faut envisager d'éventuelles concessions et mesurer leur impact sur le business plan de la coentreprise cible. A cette fin, il peut être utile d'approcher, avec toute la diplomatie nécessaire, ces autorités réglementaires avant la conclusion - et donc l'annonce - d'un accord.
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